כשמשרד האוצר בנה את תקציב המדינה, הוא לקח בחשבון בהנחות שמרניות, כי המלחמה בצפון תימשך עמוק לתוך 2025, אולי אפילו עד סופה. במה שמסתמן כרגע, ישראל לא מעוניינת בהרחבת המבצע הקרקעי בצפון וחתמה על הסכם הפסקת אש שנכנס לתוקף. בהנחה שהפסקת האש תישמר, ולשני הצדדים יש אינטרס אחרי 14 חודשי לחימה, להגיע לשקט כדי להחזיר את התושבים, הרי שזו בשורה משמעותית גם בצד הכלכלי.
כל יום של לחימה, עולה למדינת ישראל לפחות כמה מאות מיליוני שקלים בהערכה גסה. הפסקת הלחימה תביא לשחרור מדורג של מילואים בטווח הקצר, ולתחילת שיקום היישובים בצפון, העסקים. גם הפעילות הכלכלית בצפון תתאושש ותגדיל את הכנסות המדינה ממסים וגם תקטין את הצורך בפיצויים לעסקים בטווח הארוך.
גם האמריקאים מעוניינים מאוד לשמור על ההסכם בלבנון ובטח שביידן רוצה להיזכר כמי שהביא הסכם וטראמפ לא מעוניין להיות זה שעם הכניסה שלו הלחימה מתחדשת. הנשיא האמריקאי הנכנס התבטא לא פעם בכוונתו לסיים את המלחמה בצפון ובעזה. טראמפ מעוניין להראות לציבור הבוחרים שהוא מביא את השקט, והשגשוג, מלחמה במזרח התיכון לא תאפשר לו להתמקד במטרותיו להפוך את ארה"ב למעצמה כלכלית חזקה עוד יותר.
מדוע האינפלציה צפויה לרדת בעקבות הסכם בלבנון?
הבשורה הכלכלית הראשונה בסיום המלחמה היא התמתנות באינפלציה ובעלייה ביוקר המחיה שהפכה לנושא משמעותי שמטריד את הציבור. האינפלציה תקטן גם בעקבות צמצום הגירעון. ככל שהגירעון הממשלתי גבוה יותר, כך מוזרמים, שתורמים לעליות מחירים. סגירה של הגירעון והקטנת אותם ביקושים, תביא לריסון במחירים.
אפיקי התובלה והמשלוחים לישראל, שהצטמצמו מאוד במהלך השנה האחרונה, צפויים לחזור בהדרגה לפעילות, וכך גם עלויות וזמני השילוח ישתפרו מאוד ויביאו להפחתת המחירים. אפשר לצפות כי סיום המלחמה בצפון יביא להחזרה של חלק מחברות התעופה ולירידה במחירי כרטיסי הטיסה - גורם שהשפיע מאוד על מדדי המחירים לצרכן.
החקלאות בצפון הארץ צפויה להשתקם בהדרגה, מה שיחזיר במהלך השנה הקרובה מטעים רבים לפעילות מלאה.
גורם נוסף להיחלשות האינפלציה היא הירידה בפרמיית הסיכון של ישראל עם סיום המלחמה, והתחזקות השקל מול המטבעות המרכזיים כפי שקורה כעת. המטבע הישראלי כבר ירד ל-3.6 שקלים לדולר, כשבמהלך המלחמה עוד הגיע לשער של 3.8 שקלים. בהערכה זהירה ניתן להסיק שככל שהרגיעה הביטחונית תימשך ותהפוך לסיום המלחמה, הסיכויים לפיחות משמעותי הם נמוכים וההערכות הן להתחזקות השקל שתוריד עוד יותר את האינפלציה.
אופטימיות זהירה לבלימת הורדות דירוג האשראי של ישראל והקטנת עלויות הגיוס
שוק ההון אוהב את הסכם הפסקת האש בצפון והגופים שמחזיקים את איגרות החוב של מדינת ישראל, כבר מתכוננים לירידה בתשואות האג"ח. גם חברות דירוג האשראי שעוקבות אחר ההתפתחויות הגיאופוליטיות לוקחות את המתרחש בזירות הלחימה כפקטורים מרכזיים בקביעת דירוג האשראי של מדינת ישראל. נראה כי משרד האוצר יבקש למנף את הרגיעה הביטחונית כדי להחזיר את האמון של חברות הדירוג וגם כדי לצמצם את הגידול ביחס הגירעון לתוצר. האמון של חברות הדירוג בישראל צפוי להתחיל לחזור בהדרגה.
מי שעוד ירוויחו מכך הן החברות הציבוריות שמגייסות איגרות חוב בבורסה בתל אביב. כשהממשלה מגדילה מאוד את הגירעון ומגייסת חוב בהיקפים גדולים, מי שנפגעות מכך הן החברות העסקיות. הרי הממשלה "מתחרה" מול אותן חברות על כספי המשקיעים וכשהיצע הגיוסים הממשלתי גדול, החברות המנפיקות חוב בבורסה נאלצות להציע ריבית גבוהה יותר, ולהסתפק לעתים גם בסכומי גיוס נמוכים יותר, בגלל התחרות מצד החוב הממשלתי. עלויות החוב של החברות גם מתגלגלות לציבור הרחב ולמחירי המוצרים והשירותים, כמו גם לאתגרים בצמיחה, גיוסי עובדים והוצאות. הרגיעה תביא עימה ירידה בתשואות על איגרות החוב הממשלתיות ושל החברות המנפיקות.
בשורה התחתונה, כל עוד ההסכם בצפון נשמר, ייתכן ושנת 2025 תפתיע את כולנו במישור הכלכלי. גירעון נמוך יותר, קצב אינפלציה יורד, אולי אף הפחתות ריבית שיקלו על הציבור ושיקום כלכלי לצפון.
אין לחברת ידיעות תקשורת בע״מ, לאתר ynet או לחברת המברקה פתרונות תקשורת בע״מ זיקה כלשהי לתוכן במובן של ניגוד עניינים או של עניין מיוחד. הכתוב אינו מהווה ייעוץ השקעות ו/או תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. אין לראות במידע בסקירה זו כעובדתי או כמכלול כל המידע הידוע, ולכן אין להסתמך על הכתוב בה ככזה.
