אם אתם מבצעים השקעות בשוק ההון בשנים האחרונות, ודאי שמתם לב להייפ האדיר סביב מהפכת הבינה מלאכותית (AI). אך כעת מתברר שההתלהבות הפכה למרוץ חימוש פיננסי של ממש, בסדרי גודל שההיסטוריה המודרנית כמעט ולא ראתה. ענקיות הטכנולוגיה הגדולות – אמזון, אלפאבית (גוגל), מטא, מיקרוסופט ואורקל – פותחות את הארנקים ושופכות סכומי עתק על תשתיות. הזינוק הזה משפיע באופן ישיר על כל תיק השקעות שחשוף לסקטור, ומחייב אותנו לבחון את הנתונים לעומק.
המספרים: השקעות הון חסרות תקדים
כדי להבין את גודל האירוע, נדרש מבט אל הנתונים המאקרו-כלכליים המשפיעים על ה-כלכלה העולמית. בשנת 2026, הוצאות הוניות (CapEx) של אותן חברות מוערכות בעלייה של נקודת אחוז שלמה מהתמ"ג (GDP) בארה"ב, ומגיעות לשיא היסטורי של 2.4%. כפי שניתן לראות בבירור בגרף המצורף, המגמה רק צפויה להחריף: התחזיות מראות שעד שנת 2027, ההוצאות הללו יותר מיוכפלו לעומת שנת 2025, ויזנקו לרמה בלתי נתפסת של 3.1% מהתמ"ג האמריקאי.
עד שנת 2027 ההוצאות יותר מיוכפלו לעומת 2025
(מקור: Apollo Global Management)
ה-AI מול הדוט-קום: כשההיסטוריה מתגמדת
עבור כל מי שעוסק בתחום של השקעה במניות, ההשוואה המתבקשת היא לתקופת בועת הדוט-קום של סוף שנות התשעים. ב-1999, חברות התקשורת והשידור השקיעו בהוצאות הוניות כ-1.0% מהתמ"ג בלבד. גם בשיא הבועה, בשנת 2000, ההוצאות הגיעו בשיאן ל-1.2%. כדי לסבר את האוזן, ההוצאות של חברות ה-Big Tech עמדו בשנת 2024 על 0.8% מהתמ"ג – בדיוק הרמה שבה עמדו חברות התקשורת בשנת 1997, רגע לפני הזינוק. המשמעות פשוטה ומדהימה: בום ההשקעות הנוכחי עוקף באופן מהותי ובפער עצום את הטירוף שראינו ב-שוק המניות של תחילת שנות האלפיים.
מה זה אומר על אסטרטגיית ההשקעה שלכם?
כאשר קומץ חברות משקיעות אחוזים כה נרחבים מהכלכלה הלאומית בטכנולוגיה אחת, רף הציפיות של המוסדיים מזנק לשמיים. אם השקעות עתק אלו לא יניבו תשואה ורווחים משמעותיים בהקדם, השוק עלול להגיב באלימות. עבור משקיעים מן השורה, זה בדיוק הזמן לזכור את חוק הברזל של פיזור סיכונים. הימנעו מריכוזיות יתר סביב סקטור אחד, גם אם מניות טכנולוגיה נראות כרגע כמו ההבטחה הבלעדית של העשור.
הזינוק בהוצאות על תשתיות הוא אירוע כלכלי היסטורי, אך כזה המביא עמו תנודתיות רבה. אם אתם מכוונים אל השקעה לטווח ארוך, מומלץ לעקוב מקרוב ולבחון אילו מניות AI באמת מצליחות לתרגם את הוצאות ה-CapEx האדירות הללו לשורת רווח אמיתית, ולנהל תיק מאוזן שמוכן לכל תרחיש ובאותה רמה אם אותם חברות לא היו משקיעות את הסכומים הללו היו תוהים למה, אז בגדול כל מה שנשאר זה לעקוב להיות סבלניים ומפוזרים.
שלו אייש הינו חוקר שוק ההון, בעל רישיון סוכן פנסיוני המתמחה בהשקעות, ומייסד קהילת "הכוח של השקעה". עוסק בניתוח דוחות כספיים, מגמות גלובליות ופרשנות מאקרו לשווקים בארה"ב ובישראל.
אין לחברת ידיעות תקשורת בע״מ, לאתר ynet או לחברת המברקה פתרונות תקשורת בע״מ זיקה כלשהי לתוכן במובן של ניגוד עניינים או של עניין מיוחד. הכתוב אינו מהווה ייעוץ השקעות ו/או תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. אין לראות במידע בסקירה זו כעובדתי או כמכלול כל המידע הידוע, ולכן אין להסתמך על הכתוב בה ככזה.
