בעשור האחרון שוק ההון הישראלי חווה שינוי עמוק, שבא לידי ביטוי לא רק בהיקף ההנפקות של חברות בורסאיות, אלא גם ביכולת של חברות חדשות להתברג אל מדדי מניות בולטים כמו מדד ת"א-90 ומדד ת"א-SME60.
בדיקה שנערכה במחלקת מסחר, נגזרים ומדדים בבורסה לניירות ערך בתל אביב, ממחישה עד כמה גל ההנפקות מאז 2019 שינה את מפת החברות הציבוריות והפך את התחרות על הכניסה למדדים אלה לצפופה ומאתגרת. חלק לא מבוטל מהחברות שהצטרפו לבורסה ב-7 השנים האחרונות, אף הנפיקו בבורסה איגרות חוב שנכללות במדדי תל-בונד הנבחרים - ובכך גם השתפר הגיוון של תיק החוב של הציבור.
חישוב התשואה הממוצעת של החברות שהצטרפו מאז 2019 למדד המניות ת"א-125 מלמד כי השקעה במניות אלה מיום ההנפקה הניבה בממוצע למשקיעים תשואה של כ-240% עד היום (נכון למועד הבדיקה, 21 ביולי 2025), כשהתשואה החציונית עמדה על כ-90% לתקופה ממוצעת של כארבע שנים.
שווי השוק - גבוה מהמינימום הנדרש
מניתוח החברות שנרשמו למסחר בבורסה אחרי שנת 2019 ונכללות כיום במדד המניות ת"א-90 (*ראו טבלה בהמשך), עולה כי שווי השוק הממוצע של חברות אלה עומד על כ-3.6 מיליארד שקל, ואילו השווי החציוני מגיע לכ-3.1 מיליארד שקל - פי שניים מרף הכניסה המינימלי למדד זה. בין החברות שבלטו בהצלחתן להשתלב במדד ניתן למנות את תורפז, מספנות ישראל, מימון ישיר, נופר אנרג'י, יוחננוף ועוד. חברות אלה הוסיפו לגיוון הסקטוריאלי בבורסה, כשהן מייצגות תחומים מגוונים - טכנולוגיה, נדל"ן, אנרגיה, תעשייה, מסחר ושירותים פיננסיים - וכך שיפרו את התמונה הכוללת של השוק.
אם נבחן את המניות שהצטרפו למדד ת"א-125 מאז 2019, נגלה כי מחזור המסחר היומי המצרפי הממוצע ב-90 הימים האחרונים של מניות אלה הוא כ-146 מיליון שקל. מחזור זה מהווה כרבע מהמחזור היומי הממוצע של כלל מניות מדד ת"א-125. נתון זה מלמד כי מדובר בחברות שתרמו תרומה ניכרת לנזילות בבורסה.
גם במדד ת"א-SME60 ניכרת התחדשות
מדד המניות ת"א-SME60, המהווה עתודה למדד ת"א-90, נהנה גם הוא מהתנופה בשנים האחרונות. מתוך 60 החברות הכלולות במדד SME60 (*ראו טבלה בהמשך), 16 חברות הצטרפו אליו מאז 2019 – כלומר, כל חברה רביעית במדד זה היא שחקנית חדשה.
לפי נתוני הבורסה, משקל החברות האלה במדד SME60 מגיע לכ-22%, ושווי השוק הממוצע והחציוני של אותן חברות עומד על כ-1.2 מיליארד שקל. בין החברות הבולטות שהצטרפו למדד ב-7 השנים האחרונות, נמנות דיפלומט אחזקות, מניף, מור גמל ופנסיה ובית זיקוק אשדוד. עוד עולה מנתוני הבורסה כי מחזור המסחר היומי המצרפי הממוצע בחברות שהצטרפו למדד SME 60 מאז שנת 2019, עומד כיום על כ- 17 מיליון שקל.
החזון: רף כניסה גבוה יותר ותחרות גוברת
אם בוחנים את התקופה של שבע השנים האחרונות, רואים כמעט 40 חברות חדשות שהצליחו לא רק להירשם למסחר בבורסה, אלא גם להתברג למדדים הפופולריים. לפעמים מרוב עצים לא רואים את היער - אבל כשעוצרים לרגע ובוחנים את תמונת המצב בפרספקטיבה, מגלים התחדשות יוצאת דופן. זה הלב הפועם של הבורסה.
ניתן להעריך כי בשנים הקרובות, רף הכניסה למדדי המניות בבורסה ימשיך לעלות. על פי הערכות של מחלקת מסחר, נגזרים ומדדים בבורסה, הרף לכניסה למדד ת"א-90 יתקרב לכ-2 מיליארד שקל בשווי שוק, ואילו רף הכניסה למדד ת"א-SME60 יעמוד סביב מיליארד שקל בשווי שוק.
מצב זה מזכיר משחק "כיסאות מוזיקליים" – תחרות שבה מספר המקומות הפנויים מוגבל מאוד. חברות שבעבר נכנסו "בהליכה" למדדי המניות, יצטרכו בשנים הקרובות להיאבק על מקומן במדדים. זה מייצר תמריץ חיובי חשוב - חברות שרוצות להיכנס למדדי המניות הבולטים, יפעלו כדי לשפר נזילות, להגדיל אחזקות ציבור ולמשוך משקיעים.
ההתחדשות במדדי הבורסה תורמת לא רק לדינמיקה של השוק ולשיפור הנזילות, אלא גם ישירות למשקיעים עצמם. ככל שיותר חברות מצטרפות למדדים המרכזיים ומייצרות עניין ופעילות מסחר ערה, כך מתרחבת האפשרות של משקיעים להשקיע בשוק באופן נזיל ומפוזר יותר. נזילות גבוהה במדדים מאפשרת קנייה ומכירה של ניירות ערך בקלות יחסית - דבר שמפחית את עלויות המסחר ויוצר תמחור שוק יעיל.
כך, המשקיעים הישראלים נהפכים לשותפים בחברות איכותיות, שהיו עד לפני שנים מועטות חברות פרטיות שרק בעלי השליטה בהן נהנו מצמיחתן. פיזור השקעות בין ענפים וחברות הוא דרך מוכחת להקטנת סיכונים בתיק ההשקעות – ו"בציר" ההנפקות של השנים האחרונות אפשר זאת בצורה יוצאת דופן ביחס לעשורים קודמים.
לפי הערכות בשוק, בשנה-שנתיים הקרובות יצטרפו למדדי המניות בבורסת תל אביב עוד מספר לא מבוטל של חברות חדשות. הדינמיות הזאת באה לידי ביטוי במחזורי מסחר גדולים, בכניסת משקיעים שלא נכנסו אליהם קודם, ובתחרות בריאה שמייצרת ערך. זה חלק ממה שמחזק את הבורסה ומביא אותה לעידן חדש.
2 צפייה בגלריה
רשימת חברות שהצטרפו למדד המניות ת"א 125 מאז שנת 2019
(מקור הנתונים: הבורסה לניירות ערך בתל אביב)
2 צפייה בגלריה
רשימת חברות שהצטרפו אל מדד המניות ת"א-SME60 מאז שנת 2019
(מקור הנתונים: הבורסה לניירות ערך בתל אביב)
יניב פגוט הוא סמנכ"ל המסחר בבורסה לניירות ערך בתל אביב
אין לחברת ידיעות תקשורת בע״מ, לאתר ynet או לחברת המברקה פתרונות תקשורת בע״מ זיקה כלשהי לתוכן במובן של ניגוד עניינים או של עניין מיוחד. הכתוב אינו מהווה ייעוץ השקעות ו/או תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. אין לראות במידע בסקירה זו כעובדתי או כמכלול כל המידע הידוע, ולכן אין להסתמך על הכתוב בה ככזה.
