הדבר הראשון שמעסיק אותך כשאתה מסתכל על חברת אינוויז (Innoviz) הישראלית הוא הפער בין הטכנולוגיה המתקדמת והעסקאות המעניינות שהיא חתמה עליהן, לבין חוסר האמון שמשקיעי נאסד"ק מגלים כלפיה כבר שנים לא מעטות. בשנה האחרונה היא דיווחה על שיתופי פעולה עם ענקית השבבים אנבידיה ועם ענקית האוטוטק מובילאיי, וגם על הכנסות שהתקבלו תמורת פיתוח הטכנולוגיה. במקביל היא ביצעה שני סבבי פיטורים, שני שלבי גיוס הון בבורסה במחירים שמתחת לשווי המניות, ובסוף גם חטפה התרעה שהמניה עלולה להימחק מהמסחר בנאסד"ק אם השער שלה לא יעלה בקרוב מעל 1 דולר.
- לא רוצים לפספס אף כתבה? הצטרפו לערוץ הטלגרם שלנו
עוד כתבות למשתמשים רשומים:
עומר כילף, מייסד משותף ומנכ"ל החברה, מודה שכל ההתעסקות הזאת עם הבורסה עולה לו בעצבים. זה לא כיף לשאול את עצמך מדי ערב למה העבודה שאתה משקיע 7\24 לא מתקבלת בהערכה על ידי מקנני המסכים בוול סטריט.
עוד נגיע לעיסוק במנייה המדשדת בהרחבה, אבל נתחיל עם השתאות מהטכנולוגיה של החברה. ההדגמה שעשו לי ברחובות ראש-העין השאירה אותי שמוט לסת. חיישן הליידר (LiDAR) של החברה מסוגל לראות דברים שקשה להעלות על הדעת. למעשה הנהג יכול להסתפק רק בצפייה במסך התצוגה כדי לנהוג היטב. הוא לא רואה רק את כלי הרכב והולכי הרגל שסביבו, אלא גם את אלה שמוסתרים על ידי עצים או שיחים, וגם את אלה שנמצאים הרחק ממנו, בטווח של מאות מטרים. יש כל כך הרבה שימושים אפשריים לטכנולוגיה הזו, אבל כרגע העיקרי שבהם הוא עמוד התווך בכל מה שקשור לנהיגה אוטונומית.
כמה מילים על ליידר. פירוש השם הוא ראשי תיבות של Light Detection and Ranging. מדובר בחיישן שסורק את הסביבה באמצעות שליחת קרן לייזר וקליטת האות ממנה. הוא עובד בכל תנאי התאורה ובכל מזג אוויר, ומשמש כגיבוי למערכות הרכב האוטונומי העיקריות שהן מצלמות וידיאו. העניין הוא שהדור החדש של החיישנים של אינוויז, InnovizTwo, הוא כנראה המשוכלל בתחום. יש לו רזולוציה גבוהה כמו מצלמת וידיאו, יכולת קליטת אור רגיל וטווח קליטה של 350 מטרים, מה שאומר שעקרונית החיישן הזה יכול לייתר את שאר המצלמות במכונית. אולי זה יקרה יום אחד.
חיישני ליידר הם אחד המרכיבים הקריטיים לנהיגה אוטונומית. זאת אומרת, אם אתה מתעלם מאילון מאסק שהצהיר שכל מה שטסלה אוטונומית צריכה אלה מצלמות וידיאו. עוד נחזור למאסק, אבל בינתיים נתמקד בכללי המשחק בשוק הרכב האוטונומי שכוללים מרכיב חובה: חיישן ליידר אחד או יותר. זה בפני עצמו יכול היה לנבא הצלחה מסחרית גדולה לאינוויז.
בכבישי גרמניה כבר מתרוצצות אלפי מכוניות BMW אוטונומיות שבהן מותקן חיישן אינוויז מהדור הראשון. במהלך השנה הנוכחית אינוויז תתקין חיישנים במאות מכוניות מיני-ואן אוטונומיות של פולקסווגן. מדובר בין השאר בפרויקט ID Buzz שמבוצע על ידי מובילאיי הישראלית, שאיתה יש לאינוויז שיתוף פעולה מאז 2022. בשנה הבאה כבר נראה הסעות מסחריות אוטונומיות במינכן בגרמניה ובאוסטין, טקסס ובהמשך יופעלו מכוניות כאלה בשירות Uber. ההסכם הזה עשוי להתרחב ליצרניות רכב נוספות בקבוצת פולקסווגן ועל הפרק גם עסקאות עם חברות נוספות, אם החברה תצליח לנצח במכרזים שהיא דיווחה עליהם עם יצרניות רכב באירופה, צפון אמריקה ואסיה. אינוויז מרבה להשמיע הצהרות אופטימיות כדי לתדלק את התלהבות המשקיעים.
נראה שעיקר ההתקדמות בתחום הרכב באוטונומי מתרחשת בארה"ב ובסין. למה גרמניה בעצם?
כילף: "גרמניה היא מוקד של התחום כי הם סוג של מקדימים לאמץ טכנולוגיות בתעשיית הרכב. יש להם רכבי יוקרה, שיודעים לספוג את הטכנולוגיות החדשות ומשם בדרך כלל זה מחלחל לשאר חלקי השוק".
ומה לגבי השוק האמריקאי?
"אנחנו רואים התעוררות בתחום הנהיגה האוטונומית ברכבים פרטיים בארצות-הברית. יש שם לא מעט חברות רכב גדולות כמו ג'נרל מוטורס ופורד, שמכוונות להוציא לשוק רכב אוטונומי ברמה 3 בשנים הקרובות. אנחנו מעורבים שם כרגע בתהליך תחרותי. עוד אין לנו הסכמים אבל אנחנו במקום טוב".
ההחלטה של מובילאיי לסגור את פעילות הליידר שלה ובמקום זה להזמין מכם את הליידרים היא אירוע משמעותי מבחינת אינוויז?
"כן, חד משמעית. נגיד שמובילאיי סוגרת עסקה עם חברת רכב, אז אני למעשה מאוד נהנה מזה כי למעשה הפלטפורמה שלה משתמשת בתשעה ליידרים שלי בכל רכב, שזה די הרבה".
מובילאיי קיבלה החלטה מושכלת, ניתן לומר. טכנולוגיית הליידר הפכה למתוחכמת ועתירת משאבים יותר ממה שנראה היה בהתחלה. עשרות חברות בתחום הליידר נסגרו. מה שקרה לאינוויז זו תופעה הפוכה: היא גם התקדמה לחזית הטכנולוגיה וגם הפכה מספקית של חברות חלפים לרכב (חברת טיר 2) לספקית ישירה (טיר 1) של יצרניות הרכב. זה לא אומר שהיא חולשת על השוק שהיא פועלת בו.
מה קורה בשוק הליידר? נראה שאתם חווים תחרות פרועה
"היו כנראה 200 חברות ליידר לפני שלוש-ארבע שנים. היום יש שתיים-שלוש רלוונטיות, שאפשר לקרוא להן מצליחות. זה אירוע קשה, באמת אירוע מאתגר. בגלל שאנחנו כבר בדור השני שלנו והדור הראשון הגיע לכביש, אז חווינו וראינו והסקנו במסקנות. אני חושב שהרבה חברות שפיתחו ליידרים לא לגמרי הבינו את כל האתגרים. למשל את המורכבות של ייצור סדרתי של אופטיקה מאוד עדינה. תעשיית הרכב דורשת רמת אמינות מאוד גבוהה ושם הרבה מאוד חברות נכשלו".
איך זה שתעשיות רכב מפוארות כמו האמריקאית, הגרמנית, היפנית, סומכות על חברה זעירה מישראל שתייצר עבורן רכיב כה קריטי?
"אנחנו פותרים להן בעיה משמעותית. הטכנולוגיה שלנו היא היחידה שמצליחה להגיע לביצועים הנדרשים. חברות אחרות פשוט לא הצליחו להביא מוצר טוב, זה הכל. באמת, זה נגמר שם. היתרון שלנו הוא שהפרויקט הראשון שלנו היה עם BMW. הם 'גיהצו' אותנו טוב-טוב. זאת אומרת הייתה לנו הזכות לעבוד עם המהנדסים שלהם ולהביא איתם לכביש את המוצר. זה חתיכת מסע. תבין איזו אחריות קיבלנו פה. העבודה איתם לימדה אותנו טוב מאוד מה זה להיות ספק לתעשיית הרכב".
"הבנו שבשביל להיות רלוונטיים, בשביל להישאר תחרותיים, אנחנו חייבים להנפיק. להגיד לך שאני נהנה להיות בחברה ציבורית? אני לא נהנה להיות בחברה ציבורית, זה קשה מאוד"
יש עוד מרכיב שאינוויז הצליחה למנף בדרך לעסקאות עם יצרניות הרכב הגדולות: לא רק מו"פ מוצלח, אלא גם יכולת ייצור סדרתי בהיקפים גדולים. בחודש שעבר החברה דיווחה על חתימת הסכם עם חברת פברינט (Fabrinet), בעלת מפעלים לייצור רכיבים אופטיים בתאילנד, בארה"ב, בבריטניה וביקנעם בישראל, שתייצר את חיישני InnovizTwo.
"מבחינת BMW, ברגע שעברת את המשוכה הטכנולוגית נכנסים לפעולה מהנדסי האיכות שבוחנים אם אתה מסוגל להביא את המוצר לייצור סדרתי", אומר כילף. "כשמדובר בלהרכיב עדשות ואופטיקות בצורות מדויקות, זה דורש זרוע רובוטית וכל מיני סנסורים. בסוף, המכונה שמייצרת את המערכות ל-BMW פותחה על ידינו ועכשיו אנחנו מקימים את קו הייצור הסדרתי".
איפשהו במהלך הפיתוח הטכנולוגי והזכייה בחוזה עם BMW, באינוויז החליטו ללכת לבורסה. למעשה אינוויז הייתה החברה הישראלית הראשונה שהנפיקה בנאסד"ק באמצעות מיזוג עם חברת ספאק (חברת רכישה למטרות מיוחדות). זה קרה ב-2021, כשהחברה הונפקה לפי שווי ראשוני של 1.4 מיליארד דולר וגייסה 371 מיליון דולר. ביום הראשון עלתה המנייה ב-10%. כילף היה מאוד מרוצה. בריאיון לסופי שולמן ב"כלכליסט" הוא אמר: "ספאקים זה הדבר הכי מדהים שקרה להייטק הישראלי. אין דרך אחרת להשיג סכומים משמעותיים כאלה וזה הפתרון למחלה של חברות הסטארט-אפ הישראליות שלא היו מסוגלות להישאר עצמאיות".
התמונה, כידוע, השתנתה בהמשך מהקצה לקצה. מרבית ההנפקות באמצעות ספאקים נכשלו כישלון חרוץ וההייטק הישראלי למד על ההבדל בין שווי השוק המנופח של החברות בגיוסי ההון ב-2021 לבין השווי שמייחסים להן המשקיעים בנאסד"ק. שווי השוק של אינוויז הוא דוגמה מכאיבה: הוא הלך והתדרדר והוא עומד כיום על כ-180 מיליון דולר בלבד.
עומר למה? למה היית צריך את כאב הראש הזה?
"זו שאלה שמתבקשת, אבל התשובה היא קלה מאוד: 'כי בסוף לא הייתה ברירה'. זה מחזיר אותנו לאמצע 2020, תקופת הקורונה. שאלות כמו מה קורה? איך בכלל אפשר לגייס כסף? ואז אני מקבל טלפון ממתחרה שלי, ששואל אותי אם נרצה לעשות ביחד ספאק. ואני שואל אותו: 'מה זה ספאק?' ופתאום אנחנו מבינים שיש איזשהו גל כזה, ואנחנו הולכים למצוא את עצמנו בסיטואציה שהרבה מאוד מהמתחרים שלנו יהיו חמושים במאות מיליוני דולרים ושאין לנו ברירה. באמת רצנו כמו משוגעים ובסוף החלטנו לעשות את זה בלעדיהם".
וגייסתם סכום נאה של 371 מיליון דולר.
"לפי שווי נאה, אגב, בשווי צנוע ביחס למתחרים שלנו, אני אגיד את זה, וזה חשוב. היו עוד שישה מתחרים שלי שהנפיקו, כמו פטריות אחרי הגשם. היום חלקם לא קיימים וחלק לא יהיו קיימים עוד מעט".
אז זה היה מוצדק מבחינתך?
"לא הייתה ברירה. הבנו שבשביל להיות רלוונטיים, בשביל להישאר תחרותיים, אנחנו חייבים להנפיק. להגיד לך שאני נהנה להיות בחברה ציבורית? אני לא נהנה להיות בחברה ציבורית, זה קשה מאוד. אבל בסוף עשינו את מה שהיה צריך וזה עזר לנו לזכות בפרויקט של פולקסוואגן. וזה הביא אותנו לאן שאנחנו נמצאים היום".
לכילף יש הסבר משלו לחדוות הליידר שהתפרצה בתחילת העשור, כשעשרות חברות קמו ופיתחו חיישני ליידר ולהתמוטטות של רבות מהן לאחר מכן. ההסבר נעוץ באישיותו של אילון מאסק, האיש שטוען עד היום בתוקף שאין שום צורך בחיישן ליידר. ולראיה: למכוניות טסלה אין חיישן ליידר.
"מאז שהחברה הוקמה, הסיפור של אילון מאסק וטסלה וכן ליידר או לא ליידר, מרחף מעל ראשנו", הוא אומר, "זה ה-claim to fame של מאסק והסיבה שהשווי של טסלה כל כך גבוה. וגם הסיפור שיום אחד כל הרכבים של טסלה יפכו להיות אוטונומיים על ידי הורדת תוכנה". לדבריו זה היה אתגר שחברות אחרות חששו להתמודד מולו, עד שהתברר שאין מאחוריו ולא כלום.
"לפני חודשיים היה אירוע של טסלה, וקרה שם משהו שאף אחד לא שם אליו לב", אומר כילף, "מאסק אמר 'דרך אגב, זה לא יקרה', כלומר טסלה לא תהיה אוטונומית. למה? ככה, לא נתן שום הסבר מניח את הדעת. והרובוטים מחאו כפיים. אז כל השואו הזה עובד טוב ורק אני צועק המלך עירום?"
למה המלך עירום? כי לבעלי טסלה לא יהיה רכב אוטונומי?
"ברור, זה לא רכב אוטונומי וזה לא יהיה גם. המערכת שהוא קורא לה FSD :Full Self-Driving היא נהיגה אוטונומית ברמה 2. ורק ברמה 3 אתה יכול לנסוע בלי להסתכל על הכביש. זה נטו מרקטינג. אתה יכול לקרוא לדבר הזה FSD, אתה יכול לקרוא לזה משה. אבל בסוף זה לא נהיגה אוטונומית".
ובכל זאת טסלה מכרה מיליוני מכוניות ולגוגל יש כמה עשרות מכוניות וויימו שמסתובבות בסן-פרנסיסקו.
"ההשוואה מצחיקה בעיניי. זה שתי מערכות לגמרי אחרות. זאת רמה 2 וזאת רמה 4. אין בכלל מה להשוות. אם גוגל היו חושבים שאפשר לפתור את הבעיה בלי ליידר, הם לא היו עושים את זה ויש להם מהנדסים טובים".
5 צפייה בגלריה
אילון מאסק. ''המשקיעים מבולבלים כי מייחסים לו אמינות מסוימת''
(צילום: AP Photo/Evan Vucci)
אז המגלומניות של מאסק גרמה לחברות לבטל הזמנות לליידר?
"אני חושב שכמנכ"ל של חברה שהייתה בנקודה מאוד רגישה ב-2015, הוא החליט שהוא צריך להיות חצוף וללכת על הקווים האפורים של התעשייה. הוא אומר: 'אין ליידר, אני אעשה מערכת שתהיה על הגבול האפור. נקרא לזה רכב אוטונומי למרות שהוא לא אוטונומי. fake it until you make it. ובכל שנה הוא אומר שבשנה הבאה הרכב יהיה אוטונומי".
נראה לי שאילון מאסק מאוד מעסיק אותך, למרות שאתם לא מתחרים בשום צורה.
"ברור, בסוף הוא לקוח פוטנציאלי. אני חושב שעיקר הבעיה היא שהמשקיעים מבולבלים כי מייחסים לו אמינות מסוימת".
נתקלת פעם בלקוח שאמר – אני מבטל את העסקה כי מאסק אמר שלא צריך ליידר?
"זה קרה לי פעם אחת, בפולקסווגן. אחד המנהלים היה חבר טוב של מאסק וסיפרו לי שהוא נפגש איתו ומאסק ניסה לשכנע אותו שלא צריך ליידר. הם נכנסו לאיזה סחרור, לבהלה, והתחילו לבקש מאיתנו כל מיני הוכחות, אבל בסוף זה עבר. זו הייתה הפעם היחידה. אני לא חושב שבתעשיית הרכב יש על זה ויכוח בכלל".
אינוויז הוקמה ב-2016 על ידי עומר כילף, אורן רוזנצוויג, אורן בוסקילה ועמית שטיינברג. הארבעה נפגשו ביחידה 81 של המודיעין והמשיכו בהקמת סטארט-אפ משותף. החברה מעסיקה כ-350 עובדים במשרדים המרווחים בראש-העין, משקיפים על תנועת כלי הרכב החולפים בכביש 6 הסמוך.
אינוויז גייסה 252 מיליון דולר מקרנות הון סיכון לפני שהלכה לבורסה כיוניקורן, והתרסקה. מאז היא עושה מאמצים בלתי נלאים לרכוש את אמון המשקיעים, להוכיח יציבות ומהלך עסקים חיובי ולהביא עסקאות עם חברות רכב נוספות. וזה לא פשוט. בזמן ההנפקה בבורסה היא העריכה שהכנסותיה ב-2024 יגיעו ל-200 מיליון דולר והשנה כבר יעלו ל-500 מיליון דולר. בפועל הכנסותיה ב-2023 הסתכמו ב-21 מיליון דולר וב-2024 ב-24.3 מיליון דולר וההוצאות התפעוליות עלו על 100 מיליון דולר בכל אחת מהשנים.
תחילת השנה נראתה לא טוב. במארס מניית אינוויז נסחרה בכ-65 סנט בלבד, מה שהוביל לקבלת התרעה מנאסד"ק שאם המניה לא תיעלה בתוך 180 יום, היא עלולה להימחק מהמסחר. צינור החמצן של החברה היה מימון של 80 מיליון דולר, שהחברה דיווחה שהיא אמורה לקבל. מדובר במימון המכונה NRE, שלפיו יצרניות רכב משלמות לספקיות תמורת עלויות המו"פ שלהן. 40 מיליון דולר מהסכום הזה יתקבל ב-2025 והשאר בשנתיים הבאות. בהמשך דיווחה החברה על הזמנות נוספות שמעלות את סך ה-NRE לכ-95 מיליון דולר.
ההודעה על קבלת המימון התפרסמה ממש לפני ערב כריסמס 2025. אבל יום קודם לכן כילף לא היה יכול להתאפק וצייץ בטוויטר: "אנחנו יודעים שהשבוע כולם עסוקים בהכנות לחג, אבל רצינו להכין אתכם להכרזה גדולה מחר לפני פתיחת המסחר". המשקיעים העריכו עסקה גדולה, אולי רכישה על ידי חברה אחרת. התוצאה הייתה שמחיר המניה של החברה קפץ ב-15%. כשהתברר במה מדובר הייתה אכזבה, וגם כעס על כילף.
היה גם כעס על מה שבא לאחר מכן: החברה ניצלה את עליית המניה כדי לגייס 40 מיליון דולר ב-13% מתחת למחיר השוק, ודיללה את המשקיעים. וזו לא הייתה הפעם הראשונה. לפני שנתיים החברה גייסה באורח דומה 65 מיליון דולר בדיסקאונט של 20%. זו לא הדרך לעורר אמון בקרב המשקיעים.
כילף נשמע משועשע מכל האירוע. "בסוף אתה לא מתזמן מתי דברים נחתמים. ואתה רוצה שאנשים יהיו מודעים, הנחנו שהרבה מאוד אנשים משקיעים בזה, ובסוף זה לא הדבר הכי שמעניין אותם בעולם לקרוא את זה בחדשות הבוקר של כריסמס", הוא אומר, "אז התייעצתי עם עורכי הדין של החברה, ניסיתי להבין אם יש פה בעיה, אמרו לי שלא. ניסחנו את ההודעה ביחד, אני לא כתבתי מילה בעצמי. ומה שקרה אחר כך זה היה מטורף".
זה הקפיץ את מחיר המניה ב-15%.
"לא הציוץ, הציוץ לא עשה כלום. אני חושב שבגלל העסקה. בסוף הייתה הודעה לפני תחילת המסחר. זה לא שהוצאתי את הציוץ בזמן מסחר. אבל אני מסכים איתך שזה הפתיע אותי כמה התגובה הייתה... מאוד מאוד מעניינת. באמת, זה היה וואו".
האמת שלאינוויז לא היו הרבה ברירות. היא הייתה חייבת לגייס סכומים נוספים לתפעול, ולצמצם את ההוצאות. אחת הדרכים לצמצם הייתה פיטורי עובדים. בחודש שעבר היא פיטרה 9% מכוח האדם שלה, כ-40 עובדים. זה היה גל הפיטורים השני שהיא מבצעת, הראשון כלל 13% מהעובדים בינואר 2024.
למה נדרשתם לסיבובי הפיטורים?
"זה היה אחד הדברים הפחות כיפיים שיש בתפקיד שלי, אבל כשאתה סטארט-אפ קטן, אתה אומר אוקיי, אני אגייס הון כדי להגיע לנקודה שממנה אני יכול לגייס שוב, נכון? אבל באיזשהו שלב אתה צריך תוכנית להגיע לאיזון, אז בהסתכלות של מתי נגיע להכנסות וכמה כסף יש לנו וזה, אתה רוצה להוריד סיכונים, אתה צריך להרזות לקיץ".
הצרה היא שהחברה באמת מדשדשת מבחינה בורסאית
"היה יכול להיות יותר טוב. ההרגשה היא של מה לעזאזל? יש איזה סוד באינווויז? מה היא עושה? מה הסיפור שם? כאילו זה הדיסוננס שנורא נורא קשה לי איתו. אני אמרתי לך, אני לא נהנה להיות מנכ"ל של חברת ציבור, בסדר? אני יכול לעבור יום מדהים בעבודה ודברים יתקדמו ואז בא 16:30 ומתחיל המסחר ואתה שואל, 'מה לעזאזל קרה?' וזה לצערי כמעט כל יום, אז תבין איך מצב הרוח שלי. זה ארבע שנים שאנחנו באמת מתקדמים ובאמת מקבלים בעיטות ברמה יומית, אתה לא מבין מאיפה".
איך אתה מסביר את זה?
"אנחנו נמצאים בארבעה מעגלים קשים. בהתחלה היה עניין הספאק שכולם ירדו עליו ולא משנה מה, פשוט כולם נענשו קולקטיבית. ויש גם את תעשיית הרכב, שחוטפת בחודשים האחרונים די קשה בגלל ההצהרות של טראמפ. ויש את העניין שאתה נמצא בסביבה של כמה חברות ליידר שהן פשוט בעיניי הונאה. סליחה, באמת, אבל אתה נמצא בסביבה רעילה. ואתה מנסה להתרחק מזה. הוצאנו כמה הודעות די משמעותיות בתקופה האחרונה ומנסים להתנהל בצורה הכי רצינית ומקצועית ולבנות חברה אמיתית לאורך זמן, ולאנשים קשה קצת לעכל את זה".
הרבעון הראשון של 2025 נראה אופטימי יותר. החברה דיווחה על הכנסות שיא של 17.4 מיליון דולר (בהשוואה ל-7.1 מיליון דולר ברבעון המקביל ב-2024) והיא צופה שהכנסותיה ב-2025 יסתכמו ב-60-50 מיליון דולר. היא גם מעריכה שתזכה ב-3-1 מהמכרזים שהיא מתמודדת בהם כעת וייתכן שגם תהיה עסקה על בסיס הטכנולוגיה של אנבידיה, שיצרן ציוד רכב גדול בודק כעת. הגידול בהכנסות הביא אנליסטים בוול סטריט להעריך שהחברה תצמח בקצב של 130% בשלוש השנים הבאות, הרבה יותר מקצב הגידול של התעשייה.
אז מה תוכנית העבודה עכשיו?
"יש את ה-80 מיליון דולר מ-NRE, ויש 40 מיליון דולר נוספים, והיו קיצוצים שוב בשביל להרזות. הכל מתוך מחשבה להגיע לנקודת איזון. בסופו של דבר אנחנו צופים גידול בהכנסות, בין 50 ל-60 מיליון דולר הכנסות מהפרויקטים שדיברנו עליהם".
