נאסד"ק צונח ב3% אחוז בפתיחת המסחר הוול סטריט
( צילום: ליאור שרון)
על רקע צניחת נאסד"ק בפתיחת המסחר בוול סטריט הכלכלן הראשי והמשנה למנכ"ל פרופיט שירותים פיננסיים, אמיר כהנוביץ', התראיין לאולפן ynet ואמר: "השוק חזר לעליות, S&P ואנבידיה תיקנו חלק מהירידות, אבל יש פה לקח שצריך ללמוד: שום דבר לא מובטח לנו".
לדברי כהנוביץ', זוהי תזכורת חשובה לדינמיקה של השוק, שמאופיינת לא אחת בעליות מטאוריות ובהתרסקויות פתאומיות. "פתאום באה חברה סינית ומטלטלת את כל מה שהנחנו לפני כן", הוא אומר. "יכול להיות שהיא לא באמת תהיה הדבר שיזעזע את וול סטריט, אבל יכול לבוא משהו אחר. אנשים אמרו לעצמם שהם ישימו את כל הכסף בארה"ב, ופתאום הם מקבלים איזושהי סוג של סטירה".
"כלל לא מובטח לנו ש-S&P יעלה בעשור הקרוב או ב-20 השנה הקרובות. אף אחד לא מבטיח את זה", אומר כהנוביץ'. "אנחנו צריכים להבין שאנחנו חיים בעולם של אי ודאות. הכל יכול לקרות. אני חושב שהדוגמה של DeepSeeK באמת צריכה לנער אנשים ולגרום להם להבין מה יכול לקרות. זה לא אומר שזה קרה ונראה שיש הרבה ספקות ביחס ליכולות של DeepSeeK לנער את כל ההנחות הכלכליות של ארה"ב לגבי AI ומה שבמרכז שם. אבל יש דברים שאולי צריך לעשות אחרת".
"לחלק את הכסף למדדים אחרים חוץ מטכנולוגיה"
כהנוביץ' ממליץ "לפזר את הכסף, לא רק על ארה"ב אלא גם על שווקים מתעוררים. אולי בעוד ענפים חוץ מטכנולוגיה". כהנוביץ' מציין כי "בזמן הנפילות בוול סטריט שלשום, מדד הדאו ג'ונס, מדד התעשייה של ארה"ב דווקא עלה. אז אולי אנחנו צריכים לחלק את הכסף גם למדדים אחרים חוץ מטכנולוגיה בלבד".
לדברי כהנוביץ', "גם איגרות חוב רשמו עלייה חזקה בזמן הירידות, ככה שאנשים שנמצאים היום במסלולים מפוזרים כמעט לא הרגישו את הירידות האלה. אמנם הייתה דרמה וכל מהדורות החדשות נפתחו עם הסיפור הזה, אבל מי שנמצא במסלול מפוזר המשיך לראות את התיק שלו יציב ואף במגמת עלייה".
אבל זה לא נוגע רק לתיק השקעות. הכל מוצמד היום ל-S&P.
"אני לא יודע מי מסתכל על ה-S&P כאילו הוא חזות כל העולם. הוא בעיקר חזות של שבע חברות טכנולוגיה מאוד מאוד גדולות שמסבירות את רוב התנועות של אותו מדד. הוא לא מייצג את הכלכלה האמריקנית למרות מספר החברות הגדול. וגם בסוף הכלכלה האמריקנית היא לא חזות העולם.
"כשבן אדם בא לבנות תיק השקעות הוא צריך להבין שלפעמים הוא מושפע המון מפסיכולוגיה ומאמוציות, והוא מרגיש שהוא צריך להיות שם רק כי זה עלה בשנים האחרונות בצורה מאוד חזקה. אבל ראינו בהיסטוריה שהיו למדד הזה גם תקופות מאוד חלשות וההיסטוריה יכולה גם להיכתב מחדש בעשור או שניים הבאים".
אז הגיע הזמן להסתכל על סין?
"רוב האנשים בישראל לא צריכים להסתכל על זה. הם משלמים למנהל השקעות שינהל להם את האלוקציה והוא אמור להסתכל על זה. כיום אף מנהל השקעות לא ייקח את סין ויסיט אליה כספים, גם בגלל כל המשטר התאגידי שם וחוסר השקיפות וגם בגלל שאנחנו רואים שם אי יציבות במטבע. אבל כן, כל אחד צריך לשים שם נתח קטן מהתיק שלו, יחד עם הרבה מדינות אחרות באירופה, בשווקים מתעוררים אחרים. גם צריך להשקיע לא רק במניות. צריך לשים לב לאיגרות חוב. לרוב יש להם מתאם הפוך לשוק המניות וזה מייצב מאוד תיקי השקעות".
"המשקיעים לא בונים על רווחים ב-2025"
הלילה יש דוחות של מייקרוסופט, מטא וטסלה. לקראת הערב גם טבע. תהיה לזה השפעה על השווקים?
"יש אירוע יותר משמעותי היום - החלטת ריבית בארה"ב. כל הדברים האלה הם וקטורים שמשפיעים כמובן על השווקים. בסוף השוק מייצג את כלל האינפורמציה שאנחנו מקבלים. כשחברות מאוד גדולות מפרסמות את הדוחות שלהן זה יכול להזיז את השווקים.
"אני חושב שהמשקיעים כרגע עדיין לא בונים על הרווחיות של החברות. הם בונים על השקעות. צריך להשקיע סכומי עתק בעולם הזה של AI ומחשוב קוונטי. יש הרבה מאוד טכנולוגיות שכרגע מפתחים אותן והמשקיעים פחות מחפשים לראות רווחים היום, אלא מחפשים לראות הזדמנויות השקעה. זה דווקא חיובי לנו כמשקיעים, כי קשה לראות את השוק קורס הרבה בזמן שהציפיות לרווחים כל כך נמוכות ביחס למחיר. אבל השאלה מה יקרה קדימה בשנה-שנתיים הבאות, כשהמשקיעים כבר ירצו לראות את הרווחים מגיעים. אז השוק יהיה יותר בסכנה".
להערכתך, אנחנו נראה עוד ירידות?
"כעת חוזים צופים פתיחה של ירידות קלות בוול סטריט, אני לא יודע לחזות מה יקרה עם השוק קדימה. אני לא חושב שאף אחד יכול לחזות. יכול להיות שנראה ירידות במניות מסוימות ועליות אחרות באופן טבעי - לרוב זה מה שקורה. אני תמיד אופטימי. רק מי שאופטימי יעשה כסף בשוק ההון. אנשים פסימיים הם לא משקיעים טובים כל כך. צריך להבין שיהיו זעזועים בדרך ורק תיק מאוזן יבטיח לנו את מגמת העליות של כל השוק ולא רק של אפיק בודד שעלול לאכזב אותנו".
