חברת מולטי ריטייל, שבשליטת קרן ההשקעות הפרטית קדמה, עלתה מתחילת 2024 ועד היום בכ-480%, וזכתה להיכלל במועדון 100 החברות שייסדה הבורסה לניירות ערך, שמדרג חברות ששווין מעל 200 מיליון שקל ושעלו בלמעלה מ-100% בשנה. מולטי ריטייל לא סתם התברגה ברשימה, היא דורגה במקום השני. יש לציין כי בין ינואר לדצמבר 2024 (זמן הבדיקה של הבורסה עבור מועדון 100) המניה עלתה ב-460%, אולם בחודשיים האחרונים היא זינקה ב-20% נוספים.
רק ב-2023 כונתה מניית מולטי ריטייל "מתרסקת השנה" לאחר שצנחה ומחקה 85% משוויה ערב הנפקתה. אז מה גורם לרכבת ההרים הזו?
לפני הכל, השם מולטי ריטייל ככל הנראה לא אומר דבר לרוב הציבור, אולם בפועל מדובר למעשה ברשת ACE הוותיקה, שמפעילה גם את אוטו דיפו – אביזרים לרכב. בנוסף, בקבוצה חברות אחיות: רשתות הריהוט ביתילי, אי.די. דיזיין ואורבן.
כאמור, הזינוק הגיע לאחר שנה קשה (2023) של הפסדים שהעמיקו ל-45 מיליון שקל ומחיקה בסך 85% משווי המניות שלה ביחס לשווין ביום ההנפקה - 400 מיליון שקל.
מאחורי אייס היסטוריה עשירה ומרתקת של עליות ומורדות: החברה, שהייתה חלוצה בתחום "עשה זאת בעצמך", עברה ידיים רבות ולא מעט קשיים. היא הוקמה ב-1993 כשהייתה בבעלות שופרסל וכלל סחר. מאוחר יותר נרכשה על ידי הטייקון לשעבר גד זאבי. כשעסקיו נקלעו לקשיים מכר אותה תמורת 95 מיליון שקל לבני גאון ז"ל, בשותפות עם שלמה זבידה, שהגיע מעולם אביזרי הרכב.
ב-2012 נקלעה אייס לקשיים לאחר שצברה חובות בסך 450 מיליון שקל, נמחקה מהבורסה ונמכרה בהחלטת בית משפט לאלקטרה מוצרי צריכה בשליטת האחים זלקינד עבור 129 מיליון שקל. ב-2017, אחרי מספר שנות רווח, עברה להפסד ואלקטרה מכרה את הרשת לקרן קדמה תמורת 145 מיליון שקל.
ב-2021, במסגרת בום ההנפקות שחוותה הבורסה, ולאחר שנת מכירות מעולה בעקבות הקורונה וטרנד "שפץ ביתך", הצליחה הקרן להנפיק את הרשת בשווי של 400 מיליון שקל ורשמה לעצמה רווח על הנייר של קרוב ל-300 מיליון שקל. אלא שעם ההצלחה הגיע התיאבון וקדמה רכשה מיד ממשפחת אירני את עסקי הריהוט הוותיקים שלה - הרשתות ביתילי, אי.די.דיזיין ואורבן, תמורת 100 מיליון שקל.
נתקעה עם מלאים
העסקה בוצעה בסוף הקורונה, במהלכה הציבור היה סגור בביתו והחל, מחוסר מעש או מצורך להתאים את הבית לסביבת העבודה החדשה, לשפץ ולשדרג את ביתו, מה שהביא לפריחה אדירה בתחום. אלא שהעיתוי היה אומלל - הקנייה בוצעה רגע לפני שקדחת השיפוצים נרגעה לחלוטין וענף הנדל"ן נכנס לקיפאון. בנוסף, הריבית בעולם זינקה והכבידה על ההלוואה בסך 80 מיליון שקל שלקחה מולטי ריטייל לצורך הרכישה של עסקי הריהוט, שמצדם תרמו להפסד.
בנוסף, תוצאות אייס, שנהנתה מהקורונה, ירדו בהתאם והיא נתקעה עם מלאים גדולים ויקרים שהכבידו על החברה. לצד זה, קדמה רכשה את חברת צ'ק אפ (רשת מרכזי שירות לרכב) תמורת כ-9 מיליון שקל, אלא שחודש לאחר מכן טענה כי גילתה אי-דיוקים מהותיים במצגים הכספיים שהוצגו לה בעת המכירה והגישה תביעה נגד המוכרים.
התוצאה הייתה, כאמור, הפסד שנתי של 45 מיליון שקל לשנת 2023, שכללה גם מחיקת מוניטין בשווי 20 מיליון שקל בגין רשתות הריהוט שנרכשו. בענף טענו כי הרשת גם מתקשה להתמודד עם רשתות המקס, בראשן מקסטוק, שמתחרות מולה במגוון קטגוריות לבית: ריהוט קל, אביזרי עיצוב, אביזרי חשמל, אינסטלציה וכו' במחירים זולים בהרבה וסביבה ידידותית. בנוסף התפרסם כי מספר התלונות של צרכנים שהוגשו נגד אייס היה חריג.
בקדמה שינסו מותניים והחלו בתוכנית הבראה שכללה סגירת חנויות מפסידות בריהוט, עזיבת משרדי המטה היקרים לטובת חלופה זולה יותר, צמצום כוח אדם ועוד. ואכן, את תשעת החודשים הראשונים של 2024 סיימה החברה עם רווח נקי בסך 10 מיליון שקל.
מדובר בשנת מלחמה, בה הציבור הצטייד בלא מעט אביזרים לשעת חירום ויש להניח שהרשת נהנתה מכך, אבל המלחמה תמה, ובשוק ההון אומרים שדווקא סיום המלחמה מביא תקווה, שבמסגרת תוכניות השיקום של המדינה והתעוררות שוק הנדל"ן המכירות רק יעלו.
מקורבים לקדמה אמרו ל-ynet: "העלייה החדה נובעת מכך שהמניה ירדה בצורה מוגזמת וכעת מתבצע תיקון. ביתילי נרכשה בזמן נוראי, רגע לפני שכל עולם עיצוב הבית קרס, הנדל"ן חטף מכה נוראית - גם בעולם, אבל ב-2024 מולטי ריטייל חזרה להרוויח כולל צמצום ההפסד בביתילי. אנחנו רואים התחלה של שיפור בנושא הריהוט".
