הרפורמה בביטוחי הבריאות שהתרחשה באוקטובר 2023 הזניקה את הרווחים של חברות הביטוח מהתחום והפכה את המגזר למנוע צמיחה בולט. הרבעון הראשון של שנת 2025 אופיין בעליה חדה ברווחי חברות הביטוח. הרווח הכולל (המונח המקביל לרווח נקי בכל הנוגע לחברות ביטוח) המצרפי של שש חברות הביטוח הציבוריות — הפניקס ביטוח, הראל ביטוח, מנורה מבטחים, כלל ביטוח, מגדל ביטוח ואיילון ביטוח - עמד על כמעט 2.3 מיליארד שקל, עלייה של כ־54% לעומת הרווח המצרפי של חברות הביטוח ברבעון הראשון של 2024.
אולם ברבעון הראשון השנה המנוע לעלייה ברווחים של חברות הביטוח הגיע מכיוון מפתיע יחסית — ענף ביטוחי הבריאות. על פי הדו"חות הכספיים של חברות הביטוח, ענף ביטוח הבריאות הניב רווח כולל של 972 מיליון שקל ברבעון הראשון של השנה, עלייה של כמעט 650% (פי 7.5) לעומת הרווח שאפיין את התחום בענף ברבעון המקביל של אשתקד שעמד על 130 מיליון שקל. זאת, בשעה שההכנסות ממגזר הבריאות צמחו ב־5% בלבד ל־3.78 מיליארד שקל.
העלייה ברווחי ביטוחי הבריאות של הענף נובעת מכמה סיבות. הסיבה הראשונה היא הירידה בהון שאותו חברות הביטוח מרתקות כהתחייבות לשלם בעתיד עבור תביעות עתידיות בענף. על רקע התנודתיות החדה בשוק המניות ברבעון הראשון נרשמה עלייה בשווי הנכסים חסרי הסיכון. העלייה בשווי הנכסים חסרי הסיכון, המכונים בענף "עקום הריבית", מאפשרת לחברות הביטוח לשחרר הון שאותו הן שומרות עבור תביעות, מאחר שהנכסים חסרי הסיכון שבידיהן שווים יותר והם אמורים לשמש לתשלום עתידי עבור אותן תביעות.
הדוגמה הבולטת לשינוי האמור התרחש בהראל ביטוח, שבשליטת משפחת המבורגר, שהיא החברה הגדולה בענף הבריאות עם נתח שוק של 40% (במונחי פוליסות). עליית העקום ברבעון הראשון תרמה לעלייה של 96 מיליון שקל ברווחי החברה (לפני מס), לעומת השפעה שלילית של 229 מיליון שקל ברבעון המקביל. אולם מעבר לשינויים הטכניים שאינם תלויים בחברות, חברות הביטוח מציינות מנוע נוסף לרווחים - שיפור הרווחיות בביטוח הוצאות רפואיות ומחלות קשות.
בדו"ח של הפניקס לדוגמה נכתב כי "העלייה ברווח מפעילות הליבה בסך של 23 מיליון שקל ברבעון הראשון בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד נובעת בעיקר משיפור הרווחיות בביטוח מחלות קשות והוצאות רפואיות". הפניקס היא חברת הביטוח הגדולה בישראל במונחי שווי שוק - יותר מ־20 מיליארד שקל - ושווי נכסים מנוהלים. גם איילון ביטוח תולה את השיפור בתוצאות לעומת הרבעון הקודם ב"עלייה בהיקף המכירות של פוליסות הוצאות רפואיות פרט, מחלות קשות פרט, פוליסות בריאות קבוצתיות ופוליסות עובדים זרים".
ייקור בחסות הרפורמה
השיפור שעליו מדברות הפניקס ואיילון התרחש על רקע רפורמה משמעותית שנעשתה בתחום באוקטובר 2023. כדי להימנע מכפל ביטוחי, הרפורמה קבעה כי מי שמחזיק בפוליסה מסוג "שקל ראשון", כלומר פוליסה שמאפשרת לתבוע עבור כלל הוצאות ניתוח מחברות הביטוח, יועבר באופן אוטומטי לפוליסה "משלים שב"ן (שירותי בריאות נוספים של קופות החולים) שמאפשרת לתבוע רק עבור ניתוחים שלא ממומנים על ידי הקופות. הסיבה היא שבעבר מי ששילם עבור ביטוח שקל ראשון נטה להשית את העלויות עבור הניתוח על קופות החולים ולא על חברות הביטוח, וכך נוצר כפל ביטוחי שממנו נהנו בעיקר חברות הביטוח. הרפורמה אולי מנעה מחברות הביטוח להציע כפל ביטוחי ופגעה במספר המבוטחים שיימצאו בפוליסה מסוג "שקל ראשון", אולם היא אפשרה להן לייקר את הביטוחים הקיימים על פוליסות הבריאות שאותן הן משווקות.
חברות הביטוח אינן יכולות לתמחר באופן חופשי את פוליסות ביטוחי הבריאות שלהן אלא הן מוגבלות להוראות הממונה על הביטוח. בתיאוריה, מדי שנתיים ניתן לשנות את התעריפים, אולם במציאות ההיתר לשנות תעריפים ניתן לעיתים רחוקות יותר. כך או כך, ההיתר לייקר את פוליסות הבריאות כבר משפיע על תוצאות ענף ביטוחי הבריאות.
לדברי בכיר בענף הביטוח "כמעט כל רפורמת ביטוח מאפשרת להציע תעריפים חדשים ומוצרים חדשים. אתה מכיר את האימרה 'בקזינו הבית תמיד מנצח'? אז במקרה הזה, חברות הביטוח הן חברות הקזינו. מאחר שהן שולטות על ברז המזומנים ובידיהן כל המידע על המבוטחים, ולכן הן יודעות כמעט תמיד לנתב כל רפורמה לטובתן". לדברי בכיר אחר בענף "הרפורמה הבריאותית עשתה טוב במובן הזה שלא היו דרמות או מהפכות משמעותיות. השקל הראשון היה דומיננטי וזה לא שינה סדרי עולם. מרבית האנשים כבר בחרו להימנע מכפל הבריאות. אבל ענף הבריאות הוא הפסדי מעיקרו והתייקרות הפוליסות לכל היותר מצמצת הפסדים בטווח הארוך ולא מעלה רווחים". הבכיר הוסיף כי "ענף הבריאות עתיר סיכון עבור החברות. אף אחד לא יודע מה יקרה הלאה בתחום הבריאות. מה האתגרים העתידיים שיקבעו את גובה התביעות, יש המון משתנים ונעלמים בנושא בניגוד לשני הענפים האחרים בענף הביטוח — הביטוח הכללי וחיסכון לטווח ארוך".
חשש מהתערבות הרגולטור
מעבר לייקור ביטוחי הבריאות באופן כללי, חברות הביטוח פעלו בשנים האחרונות לצמצם את ההפסדים שלהן בחלק מהותי מתוך ענף הבריאות — ביטוחים סיעודיים. חברות הביטוח הפסיקו לשווק ב־2019 ביטוחי סיעוד פרטיים שהסבו להן הפסדים. מדי שנה, מספר הפוליסות הקיימות בענף זה קטנות ומדי שנה ההשפעה של הענף על כלל ביטוחי הבריאות קטנה. כך או כך, התוצאות הטובות של חברות הביטוח בענף הבריאות עלולות לשבש את התוכנית שלהן לגרום לממונה על שוק ההון עמית גל, הרגולטור של עולם הביטוח, להקטין את כיסוי הביטוח עבור ענף התרופות — חלק מהותי מתוך ביטוחי הבריאות. במסגרת המאמצים להגדיל רווחיות בענף, נציגי חברות הביטוח פנו אל הממונה על רשות שוק ההון במטרה לשנות את התנאים הבסיסיים בכיסוי הביטוח עבור תרופות מחוץ לסל, כפי שנחשף בכלכליסט. על פי נציגי החברות, במצב הקיים היום, הכיסוי הביטוחי לתרופות מסב להן הפסדים כבדים מדי עד למצב שבו לא יוכלו לשווק אותו יותר- כפי שקרה בסיעוד. על כן החברות דורשות לפתוח מחדש את התנאים של פוליסת הביטוח ולהוציא מהן חלק משמעותי מהתרופות המכוסות היום מתוקף הביטוח או לחלופין להקטין לכמעט מיליון שקל בשנה את הכיסוי הביטוחי עבור תשלום תרופות, שעומד היום על 3 מיליון שקל בשנה.
