הוועדה המוניטרית של בנק ישראל תתכנס היום (ראשון) לדיון מכריע לקראת החלטת ששת חבריה, בראשות הנגיד פרופ' אמיר ירון, שתפורסם מחר אחר הצהריים - האם להוריד את הריבית במשק לראשונה זה 21 חודשים. אי-הפחתה נוספת תהיה דרמטית ותשפיע במידה רבה על כל נתוני המשק ואזרחי המדינה המצויים במתקפה עולמית חסרת תקדים ובבידוד כלכלי.
הריבית הופחתה לאחרונה ב-1 בינואר 2024, אחרי עלייה רצופה בימי האינפלציה העולמית על רקע השלכות משבר הקורונה. הריבית קבועה כבר זמן כה רב ועומדת על 4.5%, ואם יהיה לכך רוב בוועדה היא צפויה לרדת ל-4.25%. במקרה כזה, ריבית הפריים תרד מ-6% אחרי תקופה ממושכת - ותיקבע על 5.75%.
הדעות של הכלכלנים בבנקים ובבתי ההשקעות חלוקות בין מי שמעריכים שהריבית תופחת כבר עתה לבין אחרים הסבורים שזה יקרה רק בנובמבר, או אף בתחילת 2026. רוב האנליסטים מעריכים שהריבית לא תופחת מחר, אך גם הם כבר הופתעו כאשר בנק ישראל היה הראשון בעולם להפחית את הריבית בראשית 2024.
ההחלטה תתקבל על סמך נתוני המשק ומדיניות הריבית במדינות אחרות, ובראשן ארה"ב ואירופה. הנתון העיקרי יהיה רמת האינפלציה בישראל, כאשר באוגוסט המדד עלה בשיעור גבוה של 0.7%. אולם האינפלציה השנתית דווקא פחתה, כשבחודש המקביל אשתקד הייתה עלייה של 0.9%. לפיכך, המדד הנמוך יותר באוגוסט השנה דווקא הוריד את רמת האינפלציה, לראשונה זה זמן רב, אל תוך היעד שקבעה הממשלה – 1% עד 3% – והיא עומדת על 2.9%. בבנק ישראל יתחשבו כמובן בכך שהאינפלציה הגבוהה עדיין כאן.
על ההחלטה ישפיעו בעיקר מספר נתוני מפתח: שערי הדולר והאירו הנמוכים יחסית שיכולים לסייע להפחתת הריבית, שכן יבוא המוצרים וחומרי הגלם לא התייקר לאחרונה בשל יציבות יחסית של שערי המט"ח מול השקל; התחלה של הפחתת ריבית מחודשת, שהייתה בספטמבר בארה"ב, תתרום גם היא להחלטה להורדת הריבית בישראל, שנותרה המדינה המתקדמת היחידה בעולם שבה זה לא קרה מאז ינואר 2024.
הסיבה העיקרית לכך שהריבית בכל זאת עשויה להישאר על כנה היא הרחבת המלחמה מאז תחילת ספטמבר במסגרת מבצע מרכבות גדעון ב', בעלות עצומה של עשרות מיליארדי שקלים רק עד סוף השנה, ושטרם תוקצבו. הימשכות המערכה בעזה גורמת להגדלה מדאיגה נוספת של הגירעון, שחרג ל-5.2%.
גורם נוסף שעשוי להטות את הכף הוא שמדד ספטמבר אשתקד היה נמוך במיוחד וירד ב-0.2%, ולכן גל ההתייקרויות הנוכחי במשק, כולל זינוק חד במחירי הטיסות לחו"ל בתקופת החגים, עלול להעלות שוב את המדד אל מעל ל-3% – רף היעד העליון שקבעה הממשלה בצמוד לחוק התקציב ל-2025.
יצוין שבבנקים כבר נערכו בשבועות האחרונים לאפשרות של הפחתה, וברובם ירדה לאחרונה הריבית המשולמת על הפיקדונות השקליים מ-3.5%-4% ל-3% לשנה. כמו כן, הופחתה הריבית על המשכנתאות, בין השאר נוכח הירידה בעסקאות בשוק הנדל"ן.
בצמוד להחלטה מחר, יפרסם הנגיד ירון אזהרה להרעה בתנאי המשק נוכח גל החרמות. בנוסף, הוא צפוי למתוח ביקורת על הממשלה בשל אי-קידום התקציב, כאשר כבר ברור שבינואר יופעל תקציב המשכי שרע מאוד לניהול המשק. כל זאת כשאין עדיין ראש אגף תקציבים ולא החלו דיונים על תקציב 2026.
